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中原证券:光伏产业链价格再度下探 盈利普遍承压加速产能出清
日期:2024-05-07   [复制链接]
责任编辑:zhongqing_ypp 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
中原证券(601375)发布研报称,3月份国内光伏装机容量同比下滑,出口量增价减出口金额持续下行,需求端疲软。光伏大部分环节产能阶段过剩、行业竞争激烈,产品价格显著下行,市场亟待落后产能退出,供需格局扭转尚待时日。截至2024年4月30日,光伏产业PE(TTM)12.70倍,处于历史估值分位数11.72%的位置;PB(LF)估值1.97倍,处于历史16.02%分位。二级市场股价走势充分兑现行业产能过剩预期,短期行业拐点尚未显现,但二级市场下行空间不大,维持行业“强于大市”投资评级。中期建议关注光伏玻璃、银浆、钙钛矿电池设备以及一体化组件厂商领先企业。

中原证券主要观点如下:

四月光伏行业表现大幅落后市场,个股跌多涨少

截至4月30日收盘,本月光伏行业下跌8.73%,大幅落后于沪深300指数。光伏支架、光伏电站、导电银浆板块取得正向收益,中信博、捷佳伟创(300724)、上能电气(300827)、帝科股(300842)、吉电股份(000875)、迈为股份(300751)、振江股份(603507)、禾迈股份、联泓新科(003022)、浙江新能(600032)涨幅排名居前。

国内市场需求有所走弱,供给过剩依旧是行业面临主要问题

国家能源局发布2024年1-3月全国电力工业统计数据,1-3月我国新增光伏装机45.74GW,同比增长35.9%,三月新增光伏装机9.02GW,同比下降32.13%。2024年3月,我国太阳能电池出口金额228.59亿元,同比下滑36.60%,跌幅较2月有所扩大。从供给端来看,2024年1-3月份,我国多晶硅供给量53.25万吨,同比增长75.11%,国内多晶硅供应量较为充裕,硅片供给过剩,行业依旧处于库存消纳周期。

光伏产品价格显著下滑,非理性竞争导致企业短期普遍亏损


2024年4月,硅料价格月度跌幅26.87%,已达大多数企业的现金成本,多晶硅致密料平均价格49元/kg,甚至跌破部分企业现金成本。在阶段性供应过剩的背景下,从工业硅到组件环节均跌破生产成本,短期内市场呈现非理性竞争。

2024年第一季度光伏企业业绩普遍承压,部分龙头企业亏损明显

从光伏行业披露的2023年年报和2024年一季度报告来看,行业阶段供给过剩对报表端影响显著,尤其是第一季度,光伏产品价格大幅下滑、资产减值计提增长等因素继续拖累行业业绩表现。硅料、硅片、电池和光伏组件各环节,甚至头部企业均面临业绩下滑甚至亏损局面。企业普遍盈利承压加速行业优胜劣汰。

风险提示:国际贸易政策变化风险;全球装机需求不及预期风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险。 

原标题:中原证券:光伏产业链价格再度下探 盈利普遍承压加速产能出清
 
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来源:智通财经
 
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