8月27日，我国财政部、证监会以及三大交易所共同推出了一项旨在活跃资本市场的“政策组合拳”。此举包括印花税减半、IPO与再融资阶段性收紧、规范减持以及降低融资保证金比例等四大举措。11月22日，证监会又就《首发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》和《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，在2021年版本基础上各自新增十余项条款，进一步强化“申报即担责”思路。

目前，距离政策组合拳发布已经超过三个月，无论从IPO申报受理、注册生效还是撤回家数来看，拟上市企业已经被迫普遍进入了融资“冷静期”，对冲击资本市场的节奏安排也有了更多的理性观察和形势判断。

IPO申报受理、上会数量全面收缩

今年下半年以来，沪深两市IPO受理家明显下降，7-8月连续零受理后，9月终于新增了11家，但10-11月再无新增受理企业，形势可谓惨淡。

与此同时，IPO的上会和注册速度仍然相对较慢。8-11月，沪深两市拟IPO企业上会审核数量分别为24家、17家、2家以及7家，远低于去年同期水平。注册数量上，共有24个项目注册生效，其中主板12家，科创板4家，创业板8家。对比当前主板排队企业244家，科创板110家，创业板264家的数字，如果按照目前注册节奏，消化周期最短的板块也要达到4年多。

沪深两市IPO新增受理企业家数分布情况（2023年1月-2023年11月）


主动撤回数量上升

随着IPO政策的收紧，拟上市企业面临着更加严格的审核和审批程序，这导致了许多企业在经过理性判断后，选择主动撤回申报材料，终止审核。这一现象在收紧IPO后的两个月内愈演愈烈。

截至11月30日，2023年已有220家企业终止IPO，撤回材料。其中8月27日以来，主动撤回材料的企业已经达到74家。

2023年1-11月IPO撤回企业家数


分板块来看，截止11月30日，6-11月IPO撤回家数共计129家，创业板IPO撤回企业家数最多。


企业融资规划更为理性冷静

审核标准的严格和审批周期的延长，让IPO企业面临更加复杂的不确定性，倒逼企业和中介机构开始审时度势，理性评估既定的上市日程、甚至上市目的地到底是否还能符合形势要求。部分没有太大现金流压力以及股东压力的企业，在综合判断后选择了撤回，择机再报。

“在审期间，企业客观上会受到很多IPO要求的掣肘，管理层、特别是实控人往往没有办法专心在业务开拓上，而需要花费大量精力处理各种IPO核查事务。”有投行人士表示，撤回虽然使得上市进度延缓，但客观上，企业也可以利用这一段窗口期，更专心在业务本质上，对一些需要用长期主义视角来判断价值的业务抉择也不再容易纠结。

“比如，审核期间如果为了业务拓展，大幅增加研发或者市场费用投入，势必造成报告期内业绩的短期波动，实控人往往就很犹豫。但发展窗口转瞬即逝，又不想放弃。撤回后，等于暂时解绑，反而可以放开手脚，用更长远的眼光来看待企业发展中的变化。”该人士表示。

原标题：IPO全面放缓超三个月，企业进入融资“冷静期”