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新洁能:IGBT放量增长 光伏储能汽车电子引领发展
日期:2022-10-26   [复制链接]
责任编辑:sy_wuqianxi 打印收藏评论(0)[订阅到邮箱]
事件:

公司发布了2022年三季度报告,2022年前三季度公司取得收入13.27亿元,同比增长19.53%;归母净利润3.38亿元,同比增长6.71%;扣非后归母净利润3.24亿元,同比增长4.19%。

收入维持增长态势,盈利能力短期承压

从2022年Q3单季度来看,收入为4.66亿元,同比增长9.56%;归母净利润为1.03亿元,同比降低27.23%;毛利率和净利率分别为35.44%、22.40%,同比变化分别为-6.62、-9.87个百分点;销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.93%/3.37%/5.20%,同比分别上涨0.89/2.33/1.76个百分点。

IGBT加速放量,光伏储能+汽车电子双轮驱动随着FRD芯片产能的缓解,以及IGBT产能得到晶圆厂的大力支持,IGBT业务持续放量,22Q3单季度销售额达1.23亿元,单季度占比进一步提升至26.78%,同比增长538%,环比增长47%。由于功率器件行业结构性景气的特征,消费电子应用需求相对减弱,光伏、储能、新能源汽车等新兴应用需求持续旺盛,公司确立了未来几年“光伏储能+汽车电子”的双轮驱动规划,汽车电子产品公司与比亚迪继续扩大合作规模,另外已对小鹏、理想、蔚来、极氪、上汽、江淮、五菱等数十家车企形成持续规模出货。车规级SGTMOSFET销售进展良好,产品交付数量已超过40款且持续增加。22Q3汽车电子和光伏储能收入占比分别达到14%和30%,后续占比预计将持续提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2022-2024年收入分别为20.91/28.15/36.73亿元,同比分别增长39.55%/34.62%/30.48%;归母净利润分别为5.28/6.69/8.22亿元,同比分别增长28.56%/26.73%/22.89% , 3 年GACR 约26% , EPS 分别为2.48/3.14/3.86元,对应PE分别为34/26/22倍。参考A股主要设计类功率器件公司估值,鉴于公司光伏储能、汽车电子产品快速放量,对应22年盈利预测给予45倍PE,目标价111.6元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。

原标题:新洁能:IGBT放量增长 光伏储能汽车电子引领发展
 
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来源:国联证券股份有限公司
 
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